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全國電力需求恢復迅速，看好第二季度火電業績表現
發布日期：2020-05-16 點擊：5456次
電力需求恢復的速度超出了預期，許多地方的最大用電負荷同比增長了20％以上。煤炭價格加速下降，5月份的長期價格下降環比增長了8個百分點。
投資建議：對第二季度火電表現持樂觀態度。火力發電的優先級低。一方面，當需求下降時，火電波動很大。結合大量高頻數據，可以判斷第二季度的疫情對電力需求的抑制非常微弱，預計電力需求將實現意想不到的恢復。在煤炭價格水平上，下降趨勢很明顯，下降幅度正在擴大。在動力煤淡季的第二季度，煤炭價格可能保持在較低水平，這有助于火電成本同比顯著提高。基于良好的業績，估值上升的可能性也在上升。火電估值修復的邏輯有兩個方面：一方面，煤價跌落或超過預期；電價不必悲觀，可以預期表現的靈活性。另一方面，公司對維持市場價值的需求增強，股息政策可能更加友好。隨著發電和煤炭價格的大幅邊際改善或將帶來的業績，火電估值改善的邏輯更加清晰。
